■ 個(gè)案資料

王先生，每月稅后和五險(xiǎn)一金收入約6000元左右，妻子每月扣除個(gè)稅和五險(xiǎn)一金實(shí)發(fā)收入約4000元。目前有活期存款5000元，購(gòu)買銀行靈活期限理財(cái)產(chǎn)品5萬(wàn)元；寶寶的壓歲錢有3萬(wàn)元，都是存定期一年或兩年還有五年的。

家庭每月固定支出約2500元，每月租房2200元，每年過年過節(jié)回家支出1萬(wàn)元；今年寶寶3歲上幼兒園了，一年學(xué)費(fèi)12000元，又上了英語(yǔ)培訓(xùn)班三個(gè)學(xué)期4000元。

現(xiàn)沒有房，準(zhǔn)備兩到三年購(gòu)買大約160萬(wàn)元的房子。父母都在政府工作，兩人加起來(lái)每月稅后和五險(xiǎn)一金有6000元左右。如果買房的話應(yīng)該會(huì)用公積金貸款，首期付款應(yīng)該是父母出。打算明年再生一個(gè)寶寶。

■ 財(cái)務(wù)分析

目前王先生家年收入12萬(wàn)元，家庭年支出約8萬(wàn)元，每年可結(jié)余4萬(wàn)元，家庭結(jié)余比率33%，收入的可支配性相對(duì)較靈活。從資產(chǎn)負(fù)債情況看，王先生全家當(dāng)前金融資產(chǎn)8.5萬(wàn)元，無(wú)固定資產(chǎn)無(wú)負(fù)債，日常生活雖不寬裕但尚無(wú)過大壓力。

父母福利較好，暫不用考慮父母養(yǎng)老花費(fèi)。未來(lái)20年都將是子女教育花費(fèi)較大時(shí)期，再加上王先生明年打算生二寶，不論是從準(zhǔn)備生育金還是從未來(lái)二寶的教育費(fèi)用做估算，家庭平均每年還將增加至少1.5萬(wàn)元支出預(yù)算。

理財(cái)目標(biāo)

打算購(gòu)買價(jià)值160萬(wàn)元的房子。

三年后買房首付提至3成

假設(shè)王先生和妻子信用記錄良好，可以享受北京住房公積金中心AAA信用等級(jí)的貸款額度上限104萬(wàn)元，且購(gòu)買套型建筑面積在90平方米以下的首套普通自住房。如果采用公積金貸款允許的最低首付款比例20%，那么除去住房公積金貸款，還需要24萬(wàn)元的商業(yè)貸款作為補(bǔ)充。

按照北京地區(qū)五險(xiǎn)一金的個(gè)人繳存比例，住房公積金12%，養(yǎng)老保險(xiǎn)8%，醫(yī)療保險(xiǎn)2%，失業(yè)保險(xiǎn)1%，可計(jì)算出王先生每月稅前收入7900元左右，每月個(gè)人繳納公積金約950元，妻子每月稅前收入約5200元，每月個(gè)人繳納公積金約620元。

以貸款年限30年計(jì)算，公積金貸款利率4.5%，商業(yè)貸款利率6.55%，王先生夫婦每月需還6800元的月供，以目前夫婦月稅后收入1萬(wàn)元來(lái)看，將非常吃力。建議首付比例30%比較合適，未來(lái)2-3年只需準(zhǔn)備8萬(wàn)元的購(gòu)房缺口，以王先生一家每年4萬(wàn)結(jié)余的情況來(lái)看，建議三年后買房壓力不會(huì)太大，按照此情況計(jì)算出的月供金額5300元左右，家庭每月結(jié)余加上買房后省下的租房支出，可涵蓋月供還略有盈余。

理財(cái)目標(biāo)

明年再生一個(gè)寶寶，準(zhǔn)備生育金。

私立醫(yī)院生二胎投保商業(yè)險(xiǎn)

王太太所在單位有給員工上生育保險(xiǎn)，可以享受產(chǎn)前檢查1400元的報(bào)銷金額，時(shí)時(shí)結(jié)算的生產(chǎn)費(fèi)用，以及按照單位繳納生育保險(xiǎn)平均基數(shù)計(jì)算的生育津貼，可以覆蓋基本生育的花費(fèi)。

如果王太太想看特需門診或在條件較好的私立醫(yī)院生產(chǎn)，各方面費(fèi)用仍需要自籌。

以目前北京地區(qū)私立醫(yī)院的6萬(wàn)-10萬(wàn)元的生育費(fèi)用作參考，費(fèi)用高昂，對(duì)于王先生夫婦壓力有些過大，如果確實(shí)希望在私立醫(yī)院生產(chǎn)，建議考慮投保市面上涵蓋生育保障的高端消費(fèi)保險(xiǎn)。此類保險(xiǎn)一般與一些條件優(yōu)越的醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，可時(shí)時(shí)結(jié)算，涵蓋高額住院和門診賠付，每年2萬(wàn)元左右的保費(fèi)可涵蓋9 萬(wàn)-18萬(wàn)元左右的生育保障，可以用較合理的價(jià)格換取一個(gè)舒服的生育環(huán)境。

但此類保險(xiǎn)一般會(huì)有10個(gè)月的生育免賠期，即從投保開始的10個(gè)月內(nèi)的妊娠相關(guān)費(fèi)用是不能涵蓋的，所以建議產(chǎn)婦做好生育時(shí)間規(guī)劃或再增加一個(gè)投保年度。

理財(cái)目標(biāo)

合理管理現(xiàn)有資金，實(shí)現(xiàn)保值增值。

留一萬(wàn)活錢以備不時(shí)之需

王先生目前金融資產(chǎn)中，5.5萬(wàn)元均在活期或銀行靈活期限理財(cái)產(chǎn)品中，3萬(wàn)元存一到五年定期，資產(chǎn)配置比較單一，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理。

首先，整體資產(chǎn)流動(dòng)性過高會(huì)降低投資收益率，王先生一家現(xiàn)金類資產(chǎn)占到總投資比例的64%，一般銀行現(xiàn)金類產(chǎn)品收益率年化只有3%-4%，建議增加固定收益產(chǎn)品的比重以提高整體的投資收益率。按家庭備用金為月支出的3-5倍做測(cè)算，王先生僅需留出1萬(wàn)元繼續(xù)購(gòu)買銀行靈活期限理財(cái)以備不時(shí)之需。

其次，以定期為主的資產(chǎn)收益率偏低，建議可拿出部分資金按照短、中、長(zhǎng)的期限搭配配置到銀行固定收益類產(chǎn)品、保本基金、債券基金中。長(zhǎng)期來(lái)看，在并不增加過多風(fēng)險(xiǎn)的情況下能適當(dāng)提高整體資產(chǎn)的收益率。

再次，當(dāng)前投資無(wú)法滿足資產(chǎn)長(zhǎng)期增值和家庭保障需求，由于未來(lái)家庭支出中子女教育占比很高，時(shí)間跨度較長(zhǎng)，建議以期繳的教育金保險(xiǎn)作為安全墊，結(jié)合基金定投股票型基金妙用零散資金，既為子女未來(lái)教育盡早規(guī)劃，又使資產(chǎn)享有長(zhǎng)期獲得增值的可能。

楊小葉招商銀行小關(guān)支行客戶經(jīng)理

國(guó)內(nèi)基金為何多跑贏指數(shù)？

在華爾街有一條規(guī)律被戲稱為“猩猩定律”，即專業(yè)基金經(jīng)理精選出的股票甚至難以超越猩猩。與此相比，為何十多年以來(lái)多數(shù)國(guó)內(nèi)公募基金卻能夠跑贏指數(shù)？一個(gè)重要原因可能是由于投資者主體結(jié)構(gòu)不同造成的市場(chǎng)有效性差異。

機(jī)構(gòu)投資者在美國(guó)資本市場(chǎng)中占主導(dǎo)地位。與美國(guó)這類成熟市場(chǎng)相反，我國(guó)股市一大特征卻是散戶主導(dǎo)。散戶主導(dǎo)的股市，更易受到人性情緒的影響而增加非理性波動(dòng)，同時(shí)大量投資者由于缺乏專業(yè)的研究?jī)?yōu)勢(shì)和信息來(lái)源而在選行業(yè)、選股層面吃虧，這些都有利于機(jī)構(gòu)獲取超額收益。

比如，資產(chǎn)配置方面，與美國(guó)股票型基金基本維持90%的股票倉(cāng)位不同，我國(guó)主動(dòng)管理的股票型基金倉(cāng)位在60%-90%之間波動(dòng)，在波動(dòng)較大的市場(chǎng)中，機(jī)構(gòu)可以通過擇時(shí)獲得超額收益。

事實(shí)上，過去十年間國(guó)內(nèi)主動(dòng)管理基金的確通過擇時(shí)獲得可觀的超額收益；基本面研究方面，機(jī)構(gòu)在行業(yè)研究、個(gè)股跟蹤方面仍然具備散戶難以企及的優(yōu)勢(shì)；交易手段方面，機(jī)構(gòu)憑借資金優(yōu)勢(shì)在新股申購(gòu)、定增、大宗等交易中都能獲得比散戶更多的收益。

興業(yè)全球基金錢敏偉甘雨